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专家解读CPI下半年物价将在低位徘回小幅

2018-08-08 18:59:21

专家解读CPI:下半年物价将在低位徘回 小幅回落

【导读】国家统计局刚刚公布,8月全国居民消费价格总水平CPI同比上涨2.0%,创4个月新低;全国工业生产者出厂价格PPI同比下降1.2%,降幅扩大。

国家统计局刚刚公布,8月份,全国居民消费价格总水平,也就是CPI,同比上涨2.0%。其中,城市上涨2.0%,农村上涨1.9%;食品价格上涨3.0%,非食品价格上涨1.5%;消费品价格上涨1.8%,服务价格上涨2.4%。1到8月平均,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2压缩式对接垃圾车价格
.2%

8月份,全国居民消费价格总水平环比上涨0.2%。其中,城市上涨0.1%,农村上涨0.3%;食品价格上涨0.7%,非食品价格下降0.1%;消费品价格上涨0.3%,服务价格持平。

再来看全国工业生产者出厂价格,也就是PPI,8月份同比下降1.2%,环比下降0.2%。工业生产者购进价格同比下降1.4%,环比下降0.1%。1到8月平均,工业生产者出厂价格同比下降1.6%,工业生产者购进价格同比下降1.8%。

交通银行首席经济学家连平表示,CPI同比上涨2.0%在大家的预测之内彩色复印纸价格
。他认为,下半年整体物价水平运行的总趋势是小幅回落。

经济之声:鉴于8月官方及汇丰制造业PMI指数掉头向下,以及进口数据持续下降,多家机构预测,8月CPI涨幅将会放缓,多数机构预测的8月CPI同比涨幅均值是2.2%。我们看到今天公布的数据是CPI同比上涨2.0%,和您此前的判断一致吗?

连平:基本是在我们预测的范围内。从总体情况来看,我们对下半年整个物价水平运行的总体趋势是小幅回落,这跟市场上有些观点稍微有点不同。

经济之声:您判断从8月份开始包括之后的趋势是会出现小幅回落,您的逻辑是什么?

连平:第一是总需求和总供给之间的关系内存条回收
,相对来说,总需求比较疲弱,无论是那个方面的数据都相对疲弱,甚至有的还有明显的下行,说明经济下行的压力还比较大。在这种情况下,从物价反映情况来看,也承受了一些压力,比如说企业的盈利状况在回落,比如说从下半年来看,个人的收入增速也不会有明显的上升,这些都会带来整体需求运行发展比较缓慢,这样就会使得物价的运行会承受下行的压力。

另外从货币政策的情况来看,因为它有一个滞后期,去年的货币政策总体情况是偏紧的,是稳健基调下略有偏紧,从今年的运行情况来看,货币政策产生的效益也会有所收紧。总体来说,现在的运行状态已经有所改变,是稳健当中偏松的。这些大的格局,总需求、货币政策这些基本格局对物价的影响不是使得物价进一步上升,而是使得它有收缩的压力。

再说主要的产品,像猪肉的价格目前也是运行在一个底部,未来的趋势可能会环比小幅度的逐步上升,但总体来说也不会有明显的增加早酥红梨苗
,因为前一阵子国家在猪肉收储上动用了很多资源,收储的力度比较大,所以只要它的价格明显回升,收储的猪肉就可能会向市场抛售,所以猪肉价格也不会有明显的上升。

从总的趋势来看,下半年的物价,尤其是CPI可能还是在一个低位徘徊,小幅度回落。

经济之声:低位徘徊之后有没有可能出现通缩的风险?

连平:从CPI的情况来看,应该不会有明显通缩的状态,但是从PPI的情况来看,应该说是处在一个通缩的过程当中。现在已经连续29个月PPI同比的数据是负的,这就说明在工业领域制造这个领域中确实存在着通缩的现象,这必须引起我们高度的关注。

经济之声:对解决PPI的问题,您有什么好的建议吗?

连平:首先要让经济增长保持在一个合理的区间,考虑到从现在开始到未来比如说两三年整个调结构的需要,促改革的需要,还有治理产能过剩的需要,从这些方面的需要来看,经济增长速度维持在这个区间还是很有必要的,最好是7.5%左右,我认为有助于未来逐步缓解通缩的压力,它是一个最起码的基础。

如果说要迅速解决这个问题的话,也不是没有办法,只要搞大规模的刺激,较大力度的扩张,都会很快就解决掉这个问题。但这些措施可能有助于短期解决这个问题,对中长期却没有一个很好的结果,反而会使一些问题进一步积累,所以大规模刺激宽松的政策也是不可取的。

经济之声:PPI保持了29个月的负增长,而我们目前政策的定调是滴灌不是漫灌,也不可能出台大规模的刺激政策,那是不是这种PPI小幅为负的状况还会延续?

连平:可能还会延续一段时间。我们估计这一次PPI负的状况持续时间会超过前几次最长的一次,最长的一次是31个月,这次我们估计可能会超过31个月,有可能今年剩下来的几个月份都在负的区间运行。

这是中国经济新常态中间的一种表现形态,因为它需要调结构,同时也需要治理产能过剩,需要来逐步消化前期一些政策和前期外部环境恶化时候所带来的一些后果。我们认为这可能是新常态中间一个具体的状态,但是在经过一个阶段的治理之后,我相信这种负的状态会逐步有所改善。

经济之声:另外还有一个数据没有发布,可能是在明天,就是固定资产投资的数据。对这个数据,可能市场担心的也比较多,您有担心吗?

连平:有担心,我们认为有可能会跌破17%这个增速,应该说比较低。最大的原因是房地产投资持续的回落,可能三季度这几个月还是在回落的过程当中,可能还未见得会持稳,有可能4季度会持稳。从现在来看,整个房地产市场的运行情况包括投资,包括成交量,包括价格,都处在一个下行的过程当中,这个过程在短期内可能还见不到一个底,所以我们认为对投资所带来的压力是比较大的。

政府从基础设施投资这方面已经启动了许多项目,已经开始在这方面有了较大力度的推动,它的增速也在持续上升,但这个持续的上升恐怕还不能完全弥补或者对冲房地产投资所带来的投资下行压力,所以很有可能会跌破17%。

经济之声:在基础设施投资方面,您目前观测到的最大方向除了铁路还有电之外,还有什么方向?

连平:应该还有不少,包括水污染、空气污染工程的治理,包括涉及到民生保障方面,像各种类型的医院在不同层次城市建立医院的体系,还有养老院的体系等等,这些都是未来可能加大力度推进的。还有比如说在能源方面,在清洁能源的建设方面包括核电、水利等等,这些方面也会有一系列的工程项目逐步加以落实。

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